债券投资策略(原书第2版)

债券投资策略(原书第2版)

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作品简介

2002年,安东尼·克里森兹出版了《债券投资策略》,打开了一扇通向全新投资方式的大门。该书出版后迅速成为华尔街上既有雄心进取获利、同时要求风险可控的投资者的必读书目。现在,克里森兹拿出了这本关于债券畅销书的全新版本,阐述了后次贷危机时代的经济现况,帮助你从各类债券中充分获利。当前人们迫切需要除股市以外的投资途径——股票市场的风险回报性价比不那么令人满意,这就使得《债券投资策略》新版比以往任何时候都更切合时代。债券市场相对安全、更容易理解,如果你通过正确方式善加利用,债券市场同样可以生机勃勃、充满获利机会。克里森兹提供了关于这一方面完善的教育,帮助你随时准备好做出盈利的投资决策。

安东尼·克里森兹:太平洋投资管理公司(PIMCO)高级副总裁、市场策略师、投资组合经理。他同时也是Investing from the Top Down的作者,Stigum's Money Market(第4版)的合著者。

作品目录

  1. 丛书序
  2. 丛书序(英文版)
  3. 丛书介绍
  4. 金融街遇上华尔街
  5. 推荐序
  6. 为什么债券市场如此重要
  7. 序言
  8. 第1章 债券市场的重要性
  9. 债券市场就像一条摇尾巴的狗
  10. 债券市场设定了利率水平
  11. 利率水平的变化和贷款的难易程度对个人资产和生活方式的影响
  12. 信用卡
  13. 利率对股票市场以及其他类别资产的深远影响
  14. 利率和债券市场在面临危机时既是催化剂又是灵丹妙药
  15. 利率和债券市场在危急关头的作用
  16. 2001年9月11日(“9·11”事件)
  17. 净值风险无处不在——包括债券
  18. 债券市场对经济的影响
  19. 债券市场对利率敏感性行业的影响
  20. 经济表现几乎影响每个人的三个渠道
  21. 债券市场对资本形成的影响
  22. 债券市场与政治
  23. 我们这个时代的问题
  24. 小结
  25. 第2章 债券市场的组成和特性
  26. 债券曾经拯救了世界
  27. 当今的债券市场
  28. 债券市场的专业化分工
  29. 一级交易商促进债券市场的有效性
  30. 债市规模大起底
  31. 规模独一无二
  32. 估计市场规模
  33. 美国国债
  34. 市政债券市场
  35. 公司债券市场
  36. 政府机构债
  37. 抵押贷款支持证券
  38. 流动性:市场活跃程度、深度以及有效性的衡量尺度
  39. 如何衡量流动性:买卖价差、市场深度和价格透明度
  40. 1998年金融危机:关于市场流动性影响的案例研究
  41. 小结
  42. 第3章 债券的基本框架和风险因素
  43. 什么是债券
  44. 债券合约:债券发行人与债券持有人之间的合同
  45. 票面利率:不用再剪下来了
  46. 提前偿还和再融资条款:债券投资者不愿意接受的偿还
  47. 提前偿还收益率和最差收益率:重要的注释
  48. 可回售条款
  49. 当期收益率
  50. 到期收益率
  51. 债券面值
  52. 应计利息
  53. 基点:债券行业术语
  54. 久期:衡量债券价格相对利率变动敏感性的关键
  55. 小结
  56. 第4章 债券类型
  57. 美国国债
  58. 国债发行的原则:定期和可预测
  59. 贴现债券
  60. 息票债券
  61. 通货膨胀挂钩证券
  62. 公司债
  63. 自上而下选择公司债券
  64. 宏观思考
  65. 公司债券如何担保
  66. 信用风险:公司债券收益率的关键
  67. 留置权位置的重要性
  68. 契约合同:精美的印刷品
  69. 政府机构债
  70. 政府支持企业
  71. 房利美和房地美:住房市场的援手,如今需要美国政府的援手
  72. 抵押贷款支持证券
  73. 担保抵押贷款证券
  74. 提前偿还风险
  75. 市政债券
  76. 计算应税等价收益率
  77. 市政债券的类型
  78. 建设美国债券
  79. 市政债券保险
  80. 小结
  81. 第5章 当今债券投资者面临的风险:资产分散化不等于风险分散化
  82. 市场风险或利率风险
  83. 再投资风险
  84. 利率风险和再投资风险可以互相抵消
  85. 事件风险
  86. 系统性风险
  87. 市场对系统性风险反应的其他例子
  88. 并购或重组
  89. 市场情绪的突然转向
  90. 国际金融事件
  91. 国际政治和军事事件
  92. 行业板块风险
  93. 提前赎回风险或再投资风险
  94. 流动性风险
  95. 信用风险或违约风险
  96. 收益率曲线风险
  97. 通货膨胀风险
  98. 货币风险
  99. 对冲风险
  100. 零星交易/非整手风险
  101. 小结
  102. 第6章 不要与美联储逆向而动
  103. 美联储的强大地位
  104. 美联储的宗旨:保持美国金融体系的稳定性
  105. 美国联邦储备系统的结构
  106. 从铸币厂到杂货店:美联储如何执行货币政策
  107. 联邦公开市场委员会会议:大辩论
  108. 公开市场交易室的日常操作
  109. 近看美元
  110. 货币政策的传导效应
  111. 测量传导效应对经济的影响
  112. 美联储对债券市场的巨大影响
  113. 名义利率
  114. 实际利率
  115. 收益率曲线
  116. 息差产品相对于国债的表现
  117. 别和美联储作对:跟随它
  118. 美联储“严爱政策”的一个经典例子
  119. 关注美联储的艺术
  120. 阅读美联储的讲话
  121. 关注美联储的措辞
  122. 应对危机的工具:美联储信贷和流动性项目
  123. 一级交易商信贷工具
  124. 定期证券借贷工具
  125. 资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具
  126. 商业票据融资便利
  127. 定期资产支持证券贷款便利
  128. 货币市场投资者融资便利
  129. 中央银行流动性互换
  130. 定期拍卖工具
  131. 小结
  132. 第7章 收益率曲线:债券市场的水晶球
  133. 跟踪收益率曲线的3个原因
  134. 货真价实的水晶球
  135. 美国国债收益率曲线最受关注的3个主要原因
  136. 对收益率曲线形状的传统解释
  137. 10个影响收益率曲线形状最为显著的因素
  138. 货币政策
  139. 经济增长
  140. 财政政策
  141. 通货膨胀预期
  142. 美元
  143. 安全投资转移
  144. 信用质量
  145. 资本的竞争
  146. 国债供给
  147. 资产组合转移
  148. 小结
  149. 第8章 实际收益率:哪里能找到真的信息
  150. 从历史角度看实际收益率
  151. 导致实际收益率波动的因素
  152. 通货膨胀预期
  153. 投资债券相对于其他资产所承担的机会成本
  154. 经济增长率
  155. 美国政府预算状况
  156. 货币表现
  157. 美联储
  158. 市场流动性和波动率
  159. 实际收益率作为未来经济表现衡量指标的3个风险
  160. 何时需要负的实际利率
  161. 小结
  162. 第9章 成功预测利率的5条原则
  163. 成功预测利率的5个核心因素
  164. 货币政策:时时存在于债券市场中
  165. 随着2年期债券变化,市场其余部分也跟着变化
  166. 通胀预期:亘古不变的担忧
  167. 追踪市场通胀预期的两种方式
  168. 经济增速:多快算过快
  169. 如何计算经济增长潜力
  170. 利用经济增长潜力预测利率
  171. 长期与周期性影响:了解伴随你的力量
  172. 技术因素和市场技术条件对预测利率具有根本重要性
  173. 影响债券市场的关键技术因素
  174. 技术分析
  175. 基准收益率水平
  176. 移动平均
  177. 斐波纳契水平
  178. 前高和前低
  179. 相对强弱指标
  180. 小结
  181. 第10章 从郁金香到国债:以市场情绪预测市场行为
  182. 债券市场也会走极端
  183. 市场看多还是看空?回答决定着你的下一步交易
  184. 极端市场情绪的逆转需要催化剂的激发
  185. 看跌/看涨期权比率
  186. 商品期货交易委员会发布的交易商持仓报告
  187. 综合久期调查
  188. 2年期国债收益率与联邦基金利率的利差
  189. LIBOR和联邦基金利率的利差
  190. 公司债和国债之间的利差
  191. 另一个有用的情绪指标
  192. 小结
  193. 第11章 利用期货获取市场信息
  194. 期货提供重要的市场信息
  195. 跟踪市场情绪
  196. 期货市场波动性预期
  197. 使用联邦基金期货测度美联储未来利率行动
  198. 使用欧洲美元来跟踪市场对未来短期利率的预期
  199. 使用利率期货
  200. 小结
  201. 第12章 信用评级:债券投资者的必备工具
  202. 像消费者一样思考问题
  203. 信用评级能够减少投资者的风险
  204. 评级机构
  205. 评级系统
  206. 信用等级
  207. 投资级
  208. 低于投资级
  209. 信用评级会如何影响债券收益率
  210. 评级公告的影响
  211. 信用评级将会如何影响流动性、报价深度及买卖价差
  212. 确定评级的方法
  213. 评级方法
  214. 除了最近的滑铁卢,评级机构的功课其实做得很全面
  215. 4个C
  216. 信用评级——固定收益工具箱中的必备工具
  217. 小结
  218. 第13章 债券投资策略
  219. 资本和流动性保值
  220. 持有美国国债
  221. 持有货币市场基金
  222. 持有高等级债券
  223. 获得当期收益
  224. 持有票面利率相对较高的债券
  225. 避开带赎回条款的债券,或者其他可能导致现金流不可预测的条款的债券
  226. 投身于国际市场
  227. 持有外国政府的主权债
  228. 选择持有以本币计价、美元计价、其他货币计价的债券
  229. 收益提升
  230. 出售国债期货的期权或利率互换的期权
  231. 曲线久期:押注在收益率曲线的变动上
  232. 增加到期期限在2~10年的债券敞口
  233. 利用持有收益和骑乘效应
  234. 资产负债管理
  235. 使用阶梯式策略
  236. 持有零息债券
  237. 使用利率互换
  238. 税务管理
  239. 风险分散化
  240. 持有国债
  241. 在资本结构上保持较高层级
  242. 持有防御性行业的债券
  243. 行业本身有硬资产的公司债
  244. 持有通胀保护债券
  245. 购买信用违约互换
  246. 购买期权,对冲不利走势的风险
  247. 小结
  248. 第14章 投资利率是如何决定政治格局的
  249. 自独立战争以来,经济问题一直是美国政治的核心问题
  250. 大萧条引发政治剧变
  251. 现代社会中的利率和政治
  252. 总统尼克松和福特不得不站出来应对高利率,第一次将其作为政治议题
  253. 对于卡特,高利率是1980年总统竞选中的一把双刃剑
  254. 美联储加息:降息缓慢让老布什受损
  255. 克林顿成功驯服了债券市场,在此之前没有总统像他这样成功
  256. 对于小布什总统,低利率是一把双刃剑
  257. 对于奥巴马总统,情况可能出现根本转变
  258. 小结
  259. 第15章 利用经济数据提升投资业绩
  260. 预测经济数据:数字不说谎
  261. 灵活应变:投资者的关注点经常变化
  262. 自上而下投资
  263. 了解(经济数据的)调研方法,提升预测能力
  264. 小结
  265. 附录 经济数据手册——投资者的有力工具
  266. 商业库存
  267. 芝加哥采购经理人指数
  268. 建筑支出
  269. 消费者信心指数
  270. 消费信贷
  271. 消费品价格指数
  272. 密歇根大学发布的消费者情绪指数
  273. 耐用品订单数量
  274. 就业情况
  275. 雇用成本指数
  276. 成屋销售
  277. 工厂订单数量
  278. 国内生产总值
  279. 住宅建筑动工数量
  280. 领先经济指标指数
  281. 工业产值和产能利用率
  282. 首次申领失业救济金人数
  283. 美国供应管理学会非制造业指数
  284. 美国供应管理学会商业报告
  285. 新屋销售
  286. 个人收入和消费
  287. 费城联邦储备银行商业前景调研
  288. 生产价格指数
  289. 生产率和成本
  290. 零售销售
  291. 美国贸易收支
载入中

热门划线

  1. 美元久期=市值×久期3 人
  2. 随着到期日增大(假定其他因素保持相同),久期也会增大3 人
  3. (4)假定在当月的前10天里联邦基金利率是3.0%,后20天里是2.75%(利率降低了,因为我们假定的是在当月第10天召开的会议上美联储降息)加权平均值是2.83%。这表示如果美联储在10日的议息会议上把利率从3.0%调降至2.75%,联邦基金利率平均值是2.83%。这就是联邦基金期货的交易员们在做多或者做空的利率,也可以用来精确地表明降息的概率。牢记这一点,在步骤5会用到。(5)用当前的联邦基金利率目标(上次FOMC会议时设定的,本例中为3.0%)减去加权平均利率:3.0%-2.83%=17基点。(6)至此我们知道了联邦基金期货会完全反映出FOMC会议利率变动预期的基点(本例中是17个基点),把联邦基金利率中已经反映利率变动预期的基点(本例中是7个基点)除以要完全反映降息的基点:7除以17等于41%。那么该期货合约表示市场赋予下次FOMC会议降息的概率是41%。3 人
  4. 收益率曲线较其他指标能够更可靠地预测经济周期的重要拐点2 人
  5. 一级交易商(primary dealers)是指与可以美联储直接交易美国国债的银行和证券经纪自营商。2 人
  6. 如何衡量流动性:买卖价差、市场深度和价格透明度2 人
  7. 到期日在1~5年的视作短期,5~12年的视作中期,12年以上的视作长期。期限在12个月以内的被视作货币市场工具。2 人
  8. 当期收益率=年息票收入/债券价格2 人
  9. 久期是债券在给定利率变动下,价格变动的大致百分比2 人
  10. 投资组合对利率的整体价格敏感性不能用其平均久期来简单推断。2 人

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