梦想与浮沉

梦想与浮沉

A股十年上市博弈(2004~2014)

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作品简介

在经历了21世纪最长的一次IPO暂停后,中国股市在2014年1月迎来了新股发行的重新启动。证监会的核准批文于2013年12月30日深夜开始发出,接下来的两天中,有11家企业拿到了发行批文。马年将至,2014年1月8日,第一批发行的两只新股——新宝股份(002705)、我武生物(300357)立即开始启动申购,“快马加鞭”,“马上上市”。

王骥跃,华泰联合证券风险管理部副总经理,资深保荐代表人。在十余年投资银行从业经历中,专注于IPO项目执行业务近十年之久,熟悉A股市场IPO案例及政策背景变化,见证其间中国A股市场的风云变幻。主持或参与的IPO项目有:国通管业、恒源煤电、盾安环境、新海股份、报喜鸟、中恒电气、香雪制药、汉缆股份、海达股份、海澜之家、音飞储存等十余家。

班妮,德邦证券国际业务部总经理,曾在国内律所、投行、PE工作,亦在香港从事过跨境并购财务顾问工作,目前在上海、香港两地从事跨境并购财务顾问和与证券公司相关的国际业务。财经专栏作家,著有畅销书《亲历投行》、《专注的力量》,为腾讯财经、新浪财经、每日经济新闻、路透中文、《陆家嘴》、《智富》、《中国故事》等媒体撰写专栏文章。

作品目录

  1. 推荐序 市场的记忆
  2. 引子 为什么是IPO十年
  3. 第1章 2004年十年轮回的起点
  4. 两面针 2004年第一只新股
  5. 凤竹纺织 推动资本市场制度改革的小公司
  6. 资本市场制度建设 发审委制度简介
  7. 宁波东睦 第一家外资控股上市公司
  8. 资本市场制度建设 中小企业板开板:一个计划外的孩子
  9. 江苏琼花 带病上市,十年方上正轨
  10. 苏宁电器 借力资本市场腾飞
  11. 资本市场制度建设 保荐制度(一):保荐制起航
  12. 资本市场制度建设 IPO询价制度(一):询价制的预备
  13. 第2章 2005年大刀阔斧改革年
  14. 资本市场制度建设 股权分置改革:中国证券市场上目前最成功的一次改革
  15. 包头铝业 上市后“寿命最短”的企业
  16. 晶源电子 一次绝妙的卖壳新法
  17. 江苏三友 实际控制人变更的一桩悬案
  18. 资本市场制度建设 IPO询价制度(二):试水询价制
  19. 资本市场制度建设 保荐制度(二):保荐制入法
  20. 第3章 2006年IPO审核规范化
  21. 资本市场制度建设 《首发办法》明确规范IPO审核标准
  22. 工商银行 航母级公司驾临A股
  23. 中国国航 从破发到9倍
  24. 东华合创、众和股份 龟兔赛跑式的命运捉弄
  25. 南岭民爆 2分钱的代价
  26. 资本市场制度建设 保荐制度(三):保荐制规范化
  27. 第4章 2007年历史顶点的到来
  28. 中信银行 万亿打新资金会否抽血股市
  29. 宏达经编、中核钛白 疯狂的上市首日涨幅
  30. 怡亚通 另类公司登陆A股市场
  31. 绿大地 中小板造假第一股
  32. 中国石油 见证A股癫狂的落幕
  33. 太平洋证券 独一无二上市路
  34. 第5章 2008年熊市逼停新股发行
  35. 紫金矿业 面值0.1元
  36. 烟台氨纶 扯不清的历史遗留问题
  37. 立立电子 无冕之王碾碎上市梦想
  38. 大东南 三次上会,终圆上市梦
  39. 第6章 2009年市场化发行起步
  40. 桂林三金 发行价格管制放开
  41. 资本市场制度建设 IPO询价制度(三):放开新股定价管制
  42. 资本市场制度建设 创业板开板:十年磨一剑,落地快速成长
  43. 神州泰岳、机器人 被中小板拒绝的创业板明星
  44. 探路者 服装企业如何登上创业板
  45. 阳普医疗、金龙机电 破百的发行市盈率如何炼成
  46. 华谊兄弟 影视公司如何玩转资本市场
  47. 第7章 2010年新股发行的盛宴
  48. 蓝色光标 创业板重组专业户
  49. 汉王科技 一场官司带来的八个亿
  50. 碧水源 “耐克型”成长曲线
  51. 海普瑞 造富神话与质疑
  52. 宁波GQY 这个名字有点怪
  53. 苏州恒久 专利失效引发的血案
  54. 高德红外 意外的二次发行
  55. 超日太阳 行业兴衰与企业命运
  56. 胜景山河 一步之遥,天堂地狱
  57. 资本市场制度建设 保荐制度(四):保荐制缺陷及争议
  58. 二重重装 福岛核事故引发央企退市
  59. 农业银行 A股织布机
  60. 资本市场制度建设 IPO询价制度(四):监管预期与市场力量的博弈
  61. 第8章 2011年市场调节显成效
  62. 八菱科技 市场不相信眼泪
  63. 华锐风电 史上最惨痛的打新记忆
  64. 庞大集团、比亚迪 同行业公司,发行不同命
  65. 双星新材 新华保险自酿苦酒
  66. 万福生科 IPO造假产业链
  67. 第9章 2012年市场化之路中断
  68. 资本市场制度建设 惊天一问:IPO不审行不行
  69. 天能科技 预披露新政狙击造假上市
  70. 海达股份 发行新规引起中止发行
  71. 洛阳钼业、浙江世宝 限价发行遭遇市场检验
  72. 资本市场制度建设 IPO询价制度(五):重回新股定价管制时代
  73. 慈星股份 猝死的保代
  74. 新大地 IPO造假何时休
  75. 第10章 2013年没有IPO的一年
  76. 财务核查风暴
  77. 艰难转型的中国投行
  78. 资本市场制度建设 年终改革:暗藏风险的IPO重启
  79. 第11章 2014年监管与市场博弈
  80. 奥赛康 被紧急叫停的IPO
  81. 众信旅游 “价低者得”的发行逻辑
  82. 我武生物 自主配售权的橘枳之变
  83. 资本市场制度建设 IPO询价制度(六):询价变成解方程
  84. 兰石重装、中科曙光 连续涨停哪家强
  85. 京东商城、阿里巴巴 好企业都去海外上市?
  86. 资本市场制度建设 保荐制度(五):制度红利消失
  87. 资本市场制度建设 投石问路注册制
  88. 结语 敢问路在何方
  89. 后记
载入中

热门划线

  1. 另一个有趣的现象是,这些农业企业由于持续的造假,无法支持高增长的幻象,因此往往会借助于自然灾害来“洗个大澡”,利用严重的自然灾害为说法,对造成的“损失”大幅计提跌价准备和减值准备,企图把原先虚增的资产坐实。8 人
  2. 发行价可以说是中国石油和主承销商们共同确定的结果,而上市交易价格却是二级市场的投资者们自己哄抬出来的价格,与中国石油和主承销商几乎没有关系。并没有人逼着投资者去按照如此高的价格购买这股票,是贪婪导致了投资者亏损严重。二级市场上的投资者被新股不败的传说蛊惑,而对新股上市交易的风险没有给予足够的重视。8 人
  3. 由此可见,巨额IPO融资并未对市场产生负面影响,所谓的“IPO抽走市场资金会导致市场下跌”的观点实际上依据不足。资金的逐利性决定了资金会流向可以获利的领域,投资于股市的资金规模不是一成不变的。因为进出股市的资金并没有太多人为的限制,与几十万亿流向房产、理财、信托等投资领域的资金相比,几千亿规模的IPO融资可以说微不足道;市场中的股票是否具有投资价值、股票市场是否具备了赚钱效应、资金是否愿意进入市场才是市场涨跌更重要的原因。因此,新股发行不会改变市场本身的发展趋势,市场的涨跌与新股发行没有必然的联系。7 人
  4. 实际上,大股东利用上市公司进行违规担保,为自身其他业务融资,最后导致上市公司利益被严重侵害的案例当年在中国证券市场上层出不穷,也成为我国资本市场制度建设与完善的一项重点内容。5 人
  5. 在股权分置改革之前,非流通股股票不能在市场上流通,只能做协议转让,非流通股股东不关心股价,股价涨跌与这些股东几乎没有任何关系,两类股东各玩各的。非流通股股东往往通过关联交易、资金占用、违规担保等方式侵占上市公司利益谋利;后来,随着证监会对关联交易和资金占用等行为加强规范,非流通股股东们重点转向利用上市公司的资源为其控制的其他公司谋利,很多上市公司甚至被非流通股股东掏空;总之,经营好上市公司对这些控股股东来说,并不是最优先考虑的问题。5 人
  6. 2005年10月27日,全国人大常委会修订通过了新的《公司法》《证券法》,几乎是重新制定了资本市场的两部根本大法。在《证券法》第十一条明确规定:“发行人申请公开发行股票、可转换为股票的公司债券,依法采取承销方式的,或者公开发行法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券的,应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。”保荐制正式成为法律规定,保代们的地位也由此稳固了下来。5 人
  7. 《首发办法》第一次明确提出了对拟上市公司的财务指标要求,主要标准有两条:①最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元,净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。②最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元;或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。5 人
  8. 在牛市阶段,所谓IPO对二级市场的“抽血”论完全得不到支持。或者说,一级市场打新的钱和二级市场炒股的资金重合不多,参与二级市场的资金风险偏好更大,相比之下,年化不到10%的打新收益率对二级市场资金不具备太高的吸引力,尤其是在牛市的氛围里。5 人
  9. 1994~2015年,IPO经历了8次暂停。每一次起因都是市场的大幅下跌,但是每一次停发IPO也均未改变市场的趋势。以“保护投资者利益”的名义伤害市场机制,却客观上造成市场低位时没有新股供给,上涨阶段IPO扎堆,投资者为买新股付出了更高的成本。4 人
  10. 在2004~2014这十年当中,由于证监会出于各种原因暂停IPO审核和发行,致使中国的IPO审核周期存在严重不确定性。因此,拿着多年前的项目来上市募集资金的公司比比皆是,两面针只是其中一个案例罢了。4 人

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