巴菲特的估值逻辑

巴菲特的估值逻辑

20个投资案例深入复盘

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作品简介

自1950年代以来,沃伦.巴菲特及其合伙人投资了几家盈利能力最好且最能代表未来趋势的公司。但,他们怎么知道自己是在做正确的投资呢?巴菲特及其合伙人是如何甄别具有未来前景的公司呢?他人如何才能效仿他们的做法呢?

对于寻求成功投资模式的巴菲特的追随者,《巴菲特的成功之路》无疑是一个上佳的礼物,因为它对巴菲特迄今为止的长期投资组合,做了最为详尽的分析。

作为资深投资人,本书作者路亚飞从巴菲特1958年桑伯恩地图公司的投资开始,连续追溯了另外19个巴菲特的主要投资案例,如,喜诗糖果公司、《华盛顿邮报》公司、政府雇员保险公司、可口可乐公司、美国航空集团、富国银行和国际商用机器公司(IBM)。

借助于合伙人信函、公司文件、年度报告、第三方参考资料和其他原始信息,路亚飞把巴菲特投资的独特性定位为:时点的把握、本能的发挥、外界信息的运用、和投后的援手。而且,作者还从中辨识出适用于所有投资者(无论其公司大小或国内国际)的成功要素。

作者按照年代顺序对更广阔的国际事件和美国股市起伏做了相关解读,并由此提出:巴菲特最重要的特质可能是其专业知识的宽度。

陆晔飞,现任股东价值管理公司投资组合经理。股东价值管理公司是一家位于德国法兰克福的价值投资公司。此前,陆先生先后就职于麦肯锡公司柏林办公室和一家位于慕尼黑的单一家族投资办公室。陆晔飞先生拥有伦敦商学院工商管理硕士学位和斯坦福大学经济学学士学位。。

译者简介

李必龙,经济学硕士,在金融和实业领域有着丰富历练,在股权投资领域有着较多的实战经验,在公司估值和风险管理领域也有一定的研究。曾经参与翻译《金融与投资术语词典》、《估值:难点、解决方案及相关案例》、《并购估值——为非上市公司培育价值》、《估值的艺术》、《并购指南——如何发现好公司》、和《并购有道——中小企业收购秘籍与精品案例》等书。

林安霁,中信产业基金投资经理,历任分析员、助理投资经理;此前在中金公司投资银行部任经理。毕业于北京大学光华管理学院,获管理学硕士,此前在对外经济贸易大学获管理学学士。林先生是美国注册会计师(CPA)、特许公认会计师(ACCA)和全球特许管理会计师(CGMA)。之前参与翻译的书:《审计学:变化环境中的概念》,第三章,清华大学出版社,2007年3月出版。

李羿,财务管理学学士,在著名的德勤会计师事务所和华为技术公司历练多年,现就职于一家投资顾问公司。曾参与翻译《金融与投资术语词典》和《估值:难点、解决方案及相关案例》、《并购估值——为非上市公司培育价值》、《估值的艺术》、《并购指南——如何发现好公司》、和《并购有道——中小企业收购秘籍与精品案例》等书。

作品目录

载入中

热门划线

  1. 因为以账面资产很大折扣出售的公司,其账面资产往往都是无法套现的。举个太阳能电池制造商的例子:它的账面上有很多的产能以及很大的重置价值,但是没有人愿意购买这些资产,因为市场根本就没有相关的需求。4 人
  2. 重置资本支出4 人
  3. 能创造接近20%的已用资金收益率的企业,意味着它可能内含某些结构性优势——这就使得相应的购买价格更有吸引力4 人
  4. 它们的绘图做法与多元分保的机制相适应:由多家保险公司合作为一个大型工业设施担保,每家公司只需要承担其中的一部分风险。3 人
  5. 结构性的衰退3 人
  6. 桑伯恩公司已经累积起了一个价值为700万美元的股票和债券的证券组合。这已经明显高于整个公司的估值。3 人
  7. 重资产价值,轻盈利能力3 人
  8. 这种价值增长的根本要素是哈利·巴特勒的能力,即他那几乎是以100%的账面价值实现资产价值的能力。3 人
  9. 税后净营业利润作为收益3 人
  10. 为了校准富国银行的实际估值,考虑一下这种情形:为了使富国银行有一个10倍的市盈率或2倍的市净率,且保持一个更公平的每股58美元的价格(仍偏保守),那么,它的利润就需要大致减半,从6.01亿美元减到3亿美元。就已经显露的1.26亿美元的贷款坏账来看,这意味着:为了使这个股价有合理性,还要使该行的贷款坏账增加3倍以上,进而以一个很大的量级削减它1989年的利润才行。而且,这种削减后的利润值必须从目前开始,一直延续到无限的未来——这似乎不太可能。因此,我认为富国银行的估值存在着一个很不错的安全边际。3 人

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