非理性繁荣(第三版)

非理性繁荣(第三版)

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作品简介

这本书是《纽约时报》畅销书《非理性繁荣》的最新修订版。希勒教授在书中警告说:投资者之间表现出的非理性繁荣迹象,自2008—2009年金融危机以来有增无减。

他曾经在第一版和第二版中,对技术泡沫和房地产泡沫做出警示,认为心理因素驱使下的波动性是所有资产市场的固有特性。随着美国股票和债券价格的高涨,以及很多国家房地产价格的飙升,“后次贷繁荣”很可能变成验证希勒教授这一具有影响力论断的又一个例子。

《非理性繁荣》远不止对市场现状的描述,它还进一步解释了驱使所有市场上下波动的力量。它说明了投资者的兴奋感如何推动资产价格上涨到一个令人晕眩且不可持续的高度,以及在其他时候,投资者的沮丧感又如何迫使价格下跌至令人恐慌的低谷。之前的版本众所周知地预测了股票市场和房地产市场的崩盘。第三版扩充到了债券市场,所以本书现在涵盖了所有主要的投资市场。

新版本也包括了最新的数据以及希勒2013年诺贝尔奖演讲稿。除了诊断资产泡沫的成因,《非理性繁荣》还提出紧急政策应对的建议来减少泡沫的可能性和严重性,同时也提出了在下一次泡沫破裂前降低个人风险的应对办法。关注股票、房地产和债券市场投资的人一定要阅读这本书。

这是一剂现实主义的良药。

“非理性繁荣”一经提出,就几乎成了金融市场波动的心理根源的代名词。即便罗伯特·J·希勒再三警告,投资者之间表现出的非理性繁荣迹象,自2008-2009年金融危机以来仍有增无减。

《非理性繁荣》(第三版)探讨了跨越百年历史长河的西方金融市场波动规律,基于对股票、债券、房地产市场的回顾,诊断了危机产生的结构、文化及心理根源。

本书已被译成中日韩法德俄意土希等16种文字,在全球发行,影响遍及全世界。中文版累积销量也超过100000册。

同为诺贝尔经济学奖得主的保罗·克鲁格曼盛赞“罗伯特·希勒教授在揭示金融市场非理性方面,做得比同时代的其他任何经济学家都好。”

而史蒂夫·H·汉克则在《福布斯》撰文指出,“这是一部杰出的著作”。

《经济学人》杂志则说“《非理性繁荣》对于每个对华尔街感兴趣,或者财务上和华尔街相关的人,都是一本必读的书。目前为止,几乎每个美国人都需要读这本书。”

如果你也对投资感兴趣,建议读一读本书。

罗伯特.席勒(Robert J. Shiller),耶鲁大学经济系教授。他着有《市场起伏及总体市场》(Market Volatility and Macro Markets),曾获 1996 年经济学萨缪森奖(Paul A. Samuelson),2013年诺贝尔经济学奖。

作品目录

载入中

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  1. 译者序5 人
  2. 利率固然会对市场产生一定的影响,但股票价格与利率之间并没有显现任何简单或一贯的联系。不过,当长期政府债券收益率很低时,投资者会非常看好CAPE,尤其是自2008年金融危机以来,因为选择的余地不多,他们不会轻易放弃投资的股票。4 人
  3. 提到“泡沫”,我们脑海中或许闪现的是,肥皂泡不断胀大,最后突然破灭的画面。然而,投机性泡沫却不会那么轻易破灭;事实上,它们可能会在一定程度上缩小,然后随着消息的改变,再次膨胀。3 人
  4. 泡沫所营造的心理氛围事实上体现的是公众对价格潜在下跌的不关注,而不是对价格永不跌落的坚定信念。2 人
  5. 除非人们转变观念,认识到“烟人”并不是真实的存在,他才能完全消失。2 人
  6. 之所以对通货膨胀进行修正,是因为在这一时期,不同阶段的价格水平是不稳定的(政府发行了大量的货币,而这推动了价格上涨)。没有经过修正的数据可能误导我们对于股票市场实际增长的判断。2 人
  7. 市盈率可以用来衡量股票价格相对公司实际获利能力的高低。2 人
  8. 利率持续下跌,与此同时股价持续上扬。股票市场和10年期利率之间的这种关系被称为“美联储模型”。2 人
  9. 竞争性资产——债券的长期回报率前景看低,相比之下股票更具吸引力2 人
  10. 例如,一对老夫妇在1948年仅用了1.6万美元就买到一套住房,而到了2004年他们的这套房子的售价高达19万美元。这多少令人吃惊。乍看起来房地产投资利润可观。但事实上,1948—2004年间消费者价格指数涨了8倍,因此实际住房价格只上涨了48%,每年涨幅不足1%。2 人

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