逃不开的经济周期

逃不开的经济周期

历史,理论与投资现实

8.42413 评价豆瓣读书
免费试读

作品简介

我们一生都会历经数次经济的增长、衰退、停滞和危机,对于未来生活的看法总是从乐观的高峰跌落悲观的深渊,又在某种契机下重燃希望。如此循环往复的经济波动,就是经济周期,对于经济周期,我们该如何理解和把握呢?

为解开经济周期的奥秘,作者拉斯·特维德带领我们翻开经济周期的历史,从苏格兰赌徒兼金融天才约翰·劳所生活的时代开始,一直到今天的计算机时代,回溯300年来财智精英对经济周期理论和现象的解密之旅,包括经济学之父亚当·斯密、股票经纪人李嘉图、投资银行家桑顿、志得意满的熊彼特、美国“最恶交易员”古尔德等人,探索各派经济理论与模型,帮我们揭开经济循环的真相。这趟历史之旅的目的并不仅仅是回顾过往,而在于帮助读者将对经济循环的理解正确运用于预测经济波动、因应形势、明智投资、规避风险。

拉斯•特维德,拥有工程硕士学位和国际商业学士学位。担任衍生性金融商品交易员、基金经理人和投资银行家长达11年,而后于20世纪90年代转进电信与软件产业,创办数家高科技公司。曾出版数本著作,其中有一本《金融心理学》目前已被译为多国语言。

拉斯·特维德,拥有工程硕士学位和国际商业学士学位。担任衍生性金融商品交易员、基金经理人和投资银行家长达11年,而后于20世纪90年代转进电信与软件产业,创办数家高科技公司。曾出版数本著作,其中有一本《金融心理学》目前已被译为多国语言。

作品目录

载入中

热门划线

  1. 把纸币引入欧洲的人是约翰·劳。这一举措刺激了一个非常巨大的信用市场的发展。信用市场对造成经济周期现象具有巨大的作用。因此,也许这就是经济周期现象真正成为重要问题的关键所在。16 人
  2. 在某种程度上,货币流通的加速度或者更高的速度,将会产生与增加货币供给(发行)相似的效果。12 人
  3. 当太多的生产手段被用来生产某一种产品,而其他产品的生产却不足,此时就会发生供给过剩的问题。9 人
  4. 那些试图观察未来供给与需求信号的少数人,一旦预估到价格会大幅上涨,就会大量买进。这种购买行为会立刻造成价格的明显上涨,结果反过来诱惑许多只是关注市场即时变化的人也去购买,这些购买者期望价格仍然会有更大的上涨空间。9 人
  5. 水的用处很大,但价值很小,因为我们拥有的水量远远大于需求量;钻石的用处很小,但价值很大,因为对钻石的需求量太大,远远超出了供应量。8 人
  6. 1. 提高货币利率;2. 债券价格下跌;3. 股票价格下跌;4. 商品价格下跌;5. 房产价格下跌;6. 货币利率较低;7. 债券价格上涨;8. 股票价格上涨;9. 商品价格上涨;10. 房产价格上涨。8 人
  7. 亚当·斯密假设商人能够很快判别有利的市场机会并获得收益,而这是正确的。但是,有两个因素会造成整个系统的震荡:一个是从投资到产出之间的时滞问题,另一个是制订竞争计划的信息是不完整的。显然,这两个条件都符合实际情况。8 人
  8. ·我们知道低利率会刺激商业活动,而高利率则会抑制商业活动。但问题是,多少才算“低”,多少才算“高”呢?·要回答这个问题,我们要考虑进行商业投资实际能够赚到多少钱。比如,如果一项新的投资能够获得6%的平均收益率,我们就称其为“自然利率”。·现在,我们假设可以按照2%的利率贷款,这个利率称为“实际利率”。在这种情况下,二者之间存在差异,贷款人获得4%的利润,所以会继续贷款进行投资。·但是,如果银行利率是10%,那么贷款人要承担4%的损失,结果就会停止投资(除非他们很蠢)。而经济将会出现停滞或者收缩。7 人
  9. 由信用扩张带来的经济繁荣最终出现崩溃是无法避免的。只有两种选择,要么自愿放弃进一步扩张信用,使危机早一点到来,要么推迟危机的发生,让整个货币体系都卷进来并最终爆发更大的灾难。7 人
  10. 1716年5月5日,一家名为劳氏公司(Law & Company)的银行创立了。银行从做担保业务开始,宣布所有税收都要用劳氏银行所发行的银行券缴纳,法国由此采用了纸币。6 人
  11. 我们的晚餐不是出自屠户、啤酒商或面包师的恩惠,而是出于他们自利的打算。我们不要向他们乞求怜悯,而要诉诸他们的自利之心;我们也决不向他们谈论自己的需要,而只谈论对他们的好处。6 人
  12. 到19世纪中期,人们了解到中央银行有3种创造货币的重要途径:·购买债券(并支付货币)。这样做有一种直接效应(注入货币)和一种间接效应(债券价格上涨,所以利率会下降,这将鼓励更多的私人借贷)。·降低中央银行对私营银行的贷款利率(贴现率)。这将鼓励各银行从中央银行贷款,从而使各银行能够增加向私人放贷业务。·降低私营银行的存款准备金率。减少存款准备金可以使私营银行增加放贷业务。6 人
  13. 在商业活动中,最容易的就是生产产品,而比较困难的则是销售产品。5 人
  14. GNP=C+I+G+X-M其中:C=个人消费I=私人投资G=政府采购X=出口M=进口5 人
  15. 换句话说,这意味着固有的长度为18年(平均而言)的房地产周期本质上是供给驱动型,然而时长更短和幅度更小的房地产波动则是对总需求和融资成本发生变化的消极反应,而总需求与融资成本的变化则是由存货与资本性支出的周期造成的。5 人
  16. 国家要繁荣,就要发行纸币。4 人
  17. 商品交换的目的不是获得货币,而是获得商品的价值。货币的用处就是购买商品,而白银作为货币并无更多的用处。4 人
  18. 正是追求私利的个人推动了经济的进步,而且,任何企图压制个人(私利)的行为,结果都会导致对整体经济活力的压制。4 人
  19. 自由是最有效率的经济模式4 人
  20. 中央银行如何增加货币供给到19世纪中期,人们了解到中央银行有3种创造货币的重要途径:·购买债券(并支付货币)。这样做有一种直接效应(注入货币)和一种间接效应(债券价格上涨,所以利率会下降,这将鼓励更多的私人借贷)。·降低中央银行对私营银行的贷款利率(贴现率)。这将鼓励各银行从中央银行贷款,从而使各银行能够增加向私人放贷业务。·降低私营银行的存款准备金率。减少存款准备金可以使私营银行增加放贷业务。4 人
  21. 卡尔·马克思作为经济周期理论的贡献者,在今天依然被人们铭记,这不只是因为他有关周期的结论与预言,更是因为他分析处理问题的方法。他是最早尝试建构有关资本主义经济如何发生危机与萧条的系统性理论的学者之一。4 人
  22. 一些投机者为了偿还债务而不得不出售股票,这种做法会阻止价格的上涨。看到价格上涨受阻,其他所有投机者都会焦虑,于是也都急于抛售。4 人
  23. 因此,根据卡塞尔的观点,高利率常常是触发经济衰退的关键因素。4 人
  24. 银行不仅从事货币的交易,而且还能够通过刺激货币流通速度来创造货币供给。4 人
  25. ·如果把一国的投资与消费支出加总,就可以得到总的“国民收入”。如果劳动生产率的提升快于平均收入,就会出现失业问题。4 人
  26. 熊彼特觉得凯恩斯低估了资本主义内在的稳定性,他的错误就在于把经济衰退归咎于储蓄水平太高。而在熊彼特看来,正是因为有了这些储蓄,企业家才能够进行创新并创造新的经济增长。进一步而言,凯恩斯的错误之处正在于他对待经济学的态度。熊彼特相信,一位科学的经济学家应该坚持只作经济分析,而远离与政治人物利益攸关的政策问题。在《通论》中,凯恩斯不仅给出了政策建议,而且在熊彼特看来,凯恩斯似乎是首先对这些政策建议有了判断,然后再发展出一套理论来为之辩护的。4 人
  27. 从长期来看,货币增长完全反映在通货膨胀上,并没有反映在经济增长上。4 人
  28. 这两位作者都阐释了政治人物一到选举时就会刺激经济,目的是为了更有可能再次当选。这就意味着,在选举之前会出现受政治刺激的经济繁荣,而在选举之后则会出现衰退。4 人
  29. 长期不可预测性可能是非线性系统的内在性质。4 人
  30. 巴布森有一个为众多股票交易者所熟知的论点,即通过研究股票市场来预测经济活动,要比通过研究经济来预测股票市场容易得多。4 人
  31. 第一个是存货。它主要造成了所谓的基钦周期,我们优秀的同事曾经将其时长描述成3~5年。现在我们认为最好假设其时长为4.5年。第二个集群现象是资本支出。它似乎造成了所谓的朱格拉周期,平均时长大约为9年。第三个是财产,它导致了库兹涅茨周期,这种周期平均时长约为18年。我们这里所说的财产包含资产价格与建造两个方面的含义。4 人
  32. 资产价格倾向于在GDP下降之前出现下跌,并且在GDP开始下降之后还会持续下跌一段时间4 人
  33. 1.利率下降→利息支付下降;2.利率下降→资产价格上涨=反向的财富效应;3.利率下降→房屋建造业的复苏;4.经过一段时滞后,存货达到更加保守的水平→出现存货周期;5.就业率上升→消费支出增加;6.公司利润增长并且产能得到扩展→更新公司的固定投资。4 人
  34. 对于贵金属和钻石而言,有4个潜在的驱动需求的因素:·利率下降·股票价格上涨·至少有适度的经济增长·房地产市场的增长4 人
  35. 查抄腐败政府官员的财产3 人
  36. 现在的问题是,政府如何设法把20亿里弗尔的垃圾债券收回,并且不至于抬高其市场价格。3 人
  37. 萨伊定律对于长期的供求总量而言是可行的,但短期来看,供给与需求在衰退期间显然彼此偏离。3 人
  38. ·但是,如果银行利率是10%,那么贷款人要承担4%的损失,结果就会停止投资(除非他们很蠢)。而经济将会出现停滞或者收缩。3 人
  39. 巴拉诺夫斯基在本质上是一位马克思主义者。然而,尽管他的分析基础是马克思主义的方法,但他并不同意马克思关于资本主义经济最终走向崩溃的结论。他认为资本主义经济只会不断地循环,而这个观点使他成了左派的敌人。3 人
  40. 技术创新成为触发器3 人
  41. 他对此作了解释,认为这是由反商业的政策累积效应造成的。第一,社会富裕群体的直接税收提高了。熊彼特相信,因为“在国家紧急时期需要作出牺牲”,所以人们能够广泛接受用增税作为中间措施,但在后来,它就成为抑制创造性的长期障碍。第二,政府对企业的未分配所得征税,从而迫使企业尽快将所得通过红利的形式分配出去,熊彼特则认为这种做法对企业发展与投资活动产生了普遍的阻碍效应。他相信企业更愿意持有留存收益,但现在却被迫将其分配掉:3 人
  42. 他认为,存在一种倾向,即人们喜欢用近期的趋势去推测将来,因此造成了羊群行为的自我增强。其中的一个原因在于人们难以获得信息与洞察力,所以,许多人或者绝大多数人会加入可能获利的那一边,并仿效那些专家的行为——就像所罗门·阿希试验中受到误导的那33%一样。3 人
  43. ·代表性效应:我们往往认为我们所观察到的趋势会继续下去。·错误共识效应:我们往往高估与我们所见略同者的人数。·后悔理论:我们试图避免可证实我们已经犯错的行为。·定锚/框架:我们的决策受到隐约暗示正确答案的信息的影响。·同化误差:我们会误解接收到的信息,以为该信息认同我们所做的事。·选择性接受:我们只接受似乎认同自己行为与态度的信息。·心理区隔:我们把现象区分为不同的隔间,并试着把每个隔间最适化,而非整体。·选择性认知:我们曲解信息,好让其认同我们的行为与态度。·过度自信行为:我们高估自己做出正确决策的能力。·后见之明偏误:我们高估自己预测过去一连串事件后果的可能性。·确认偏误:我们的结论不当地偏向我们想要相信的事。·适应性态度:我们与熟识的人往往持相同的态度。·社会比较:面对一个我们觉得难以理解的主题,我们以他人的行为作为信息的来源。·认知不协调:我们试图回避或扭曲表明我们的假设错误的证据,我们也会避免强调这类不协调的行为。·自我防卫功能:我们调适自己的态度,好让其似乎认同我们所做的决策。·展望理论:我们有一种不理性的倾向,比较愿意赌亏损而不是赌获利,这意味着我们持有亏损头寸的时间长于持有获利头寸的时间。3 人
  44. 这个故事说明,在短短的一天之内赚进10亿美元并非完全不可能,当然,这个故事也是米尔顿·弗里德曼所说的“三难”问题的一个出色的说明,也就是说,要同时达成以下三个目标中的两个以上目标是不可能的:·汇率控制·价格水平的控制·外汇交易的自由化3 人
  45. 段,汽车销售也非常活跃,停车场的生意也很好3 人
  46. 第一个发生严重变局的是土地,它直接进入了冰点状态:没有人还要购买土地。接下来是砖块与灰泥等建材市场。在这个阶段,没有哪一个房地产领域还有良好的表现,但是,有些房地产领域的稳定性仍然比其他领域稍好一些。相对而言,表现最好的是那些提供有限服务的酒店(因为此时人们又抛弃了那些提供全套服务的酒店)和零售业房地产,因为当人们没有能力再去购买房屋和汽车的时候,他们仍然有能力购买那些小一些的物件。这意味着购物中心和最低层次的地方商场的经营会比较不错。3 人

喜欢「逃不开的经济周期」的人也喜欢