第9章　另类投资的组合管理 学科介绍 另类投资（alternative investments）又称为其他类投资。与传统的投资产品（如股票、债券）相比，另类投资的风险和收益特征有较大的差异，比如流动性差、收益比较难衡量等。同时，另类投资与传统类产品的相关性较低，所以可以提供较好的分散化作用，因此现在越来越多的机构投资者和高净值客户都会在传统的投资组合中增加另类投资。对于基金经理来说，了解另类投资的特征也是增加自己知识储备、提高竞争力的一种方式。 1　另类投资的组合管理 本章说明 如今，越来越多的养老金、捐赠基金、个人基金还有高净值客户在原来传统的投资资产中加入了另类投资。这样做的目的在于投资者试图寻求风险分散化的好处或者主动投资的机会。如果基金经理懂得一些另类投资的产品特征，就会比那些不懂的人更具有优势。 本章包括6种另类投资产品：房地产、私募股权、大宗商品、对冲基金、管理型期货基金和困境证券。这6种产品都有其各自独特的收益和风险特征，所以本章的重点是学会区分每种另类投资的特征和这些产品对整体组合的影响。 知识点自查清单 ·另类投资概述 ·房地产★ ·私募股权★★ ·大宗商品★★ ·对冲基金★★★ ·管理型期货基金★ ·困境证券★ 李老师说 另类投资在CFA三级考试中的占比比较小，大家主要掌握每种类别的概念即可。 1.1　另类投资概述 1.1.1　另类投资的特点★ 另类投资的风险和收益特征与传统类投资（股票、债券）相比有非常大的差别，甚至不同类型的另类投资都有自己的特性，但它们之间也有一些共性。 流动性差。因为没有活跃的交易市场，另类投资普遍存在流动性较差的问题。但也正是因为流动性差，所以会有流动性溢价补偿投资者的流动性风险，另类投资的收益普遍较传统投资更高。 与传统投资相比，另类投资具有分散化效果。另类投资产品与传统的投资产品（如股票、债券等）之间的相关性低，可以提供很…