序言 见信号，见噪声，见自己——写在2020疫情下的前言 充斥着信号和噪声的世界 2019年的投资世界产生了很多转折性现象：一是以房地产为底层的非标资产受限，房地产本身投资属性下降；二是资产开始讲质量，期限开始讲长期，以至于很多股票型基金可以封闭3年甚至5年发行；三是统计和机器学习在投资上开始系统产出，A股量化基金出现了第一次业绩和规模的双成功，代表性的中证500指数增强做出30%甚至40%超额的不乏其人，规模从百亿迅速拉升到千亿级别。 这些转折，让很多原来赚钱的信号可能变成了赔钱的噪声，而一些噪声可能变成了信号。加上数据的可得性和量级指数级上升，计算机算力的提高，及互联网的日益强大，你会发现，投资信息和信号汹涌而来而又迅速演变，选择信号变得越来越难。什么是让我们赚钱的信号？什么是让我们赔钱的噪声？今天的信号，会变成明天的噪声吗？ 确实，我们有无数关于基金的信息，但到底哪些才是我们选择一只基金的信号？一个做股票多头的基金经理的10年业绩证明是不是？才成长两三年的量化基金经理怎么看他/她的业绩？高频量价的基金经理真的可以用3个月的业绩证明自己？一人独大、高效决策的基金经理，相信团队作战的基金经理，以及实力相当的合伙人制的基金经理团队，究竟谁更好？ 我们如何排除噪声，识别出那些能让我们赚钱的基金经理发出的信号？ 彼之蜜糖，吾之砒霜 2019年我们出版了第一辑中国10位基金经理的访谈录，2020年我们出的这一本，又选取了另外10家顶级私募。不管是哪一年，不管是主观、量化，股多还是管理期货策略，我们反复和基金经理沟通的，以及在各种信息里寻找的，其实都只是一个问题的答案——你在赚什么钱，你不赚什么钱？ 换一个角度，我们问的是：你在赚什么信号的钱？你视什么为噪声？ 如果你问过100个做主观选股长期持有的基金经理，也问过100个做股票高频量价的基金经理，你会发现，好的基金经理，对此有标…