前言 大量研究表明，在金融市场不发达的发展中国家以及经济面临转型的国家中，商业信用作为企业获取资金的非正规融资渠道，是企业发展的主要推动力。我国作为典型的转型经济中的发展中国家，虽然经济发展较快，金融发展却相对滞后，企业融资渠道有限，经济和金融体制都具有鲜明的政府干预特征，导致我国银行信贷资源的配置存在明显的“信贷歧视”行为，很多企业无法从正规渠道获取足够的资金，转而依靠上下游供应链提供的商业信用来满足其融资需求。商业信用这一非正规的融资方式在我国上市公司债务融资中的地位越来越突出，具有重要的研究意义，成为学术界和实务界关注的热点问题。 纵观现有关于商业信用的研究，主要围绕其大量存在或产生的原因来展开，分别从商业信用的供给和需求两个角度说明了商业信用大量、普遍存在的原因，并形成了两个主流理论——替代性融资理论和买方市场理论。那么到底有哪些具体因素会影响商业信用的规模呢，国内外学者从不同视角得出了不同的结论，一是与企业自身特征相关的微观因素，如企业的产权性质、规模、年龄、盈利能力、经营现金流量、市场地位、企业获得银行信贷的状况等；二是与企业外部环境有关的宏观因素，如货币政策、经济周期、金融环境、市场发展水平、产业竞争程度等。尽管商业信用的研究取得了丰硕的成果，但现有商业信用的研究却忽略了企业战略这一重要因素的影响。这也许是因为现有对企业战略类型的划分方法大部分只能通过对公司管理层进行访谈或调查获得，而利用公开的财务数据对企业战略进行客观计量较为困难，从而限制了企业战略的相关研究。Bentley et al.（2013）按照Miles and Snow（1978，2003）的战略分类方法，利用公开可获得的财务数据构建评分模型，并按照各企业的得分确定其战略类型，得分越高，企业战略的激进程度越高，从而为企业战略的度量提供了解决办法，也为接下来企业战略影响财务行为和财务特征的一系列…