译者序 一本写给中小投资者看的证券分析指南 所谓小投资者，在这本书里有个特定的名词OPMI，意思是不占控股地位，对上市公司基本没有影响力，也无法准确、及时了解到上市公司真实信息的投资者，而且他们也一定是需要法律提供保护的一个弱势投资群体。从这个意义上说，相信大部分国内股票投资者都会感同身受。所谓OPMI，不就是国内所说的小散户吗？答案部分正确。其实作者所指的是那些不占控制地位的投资者，其中大多数是散户，当然那些持股较少的机构投资者也属于此类。从这个角度来看，本书就是指导股票投资小散户和非控股机构小股东如何在波涛汹涌的股市上生存发展的一本专业书。虽然书中写的是美国的小散股票投资者，但译者认为其中许多内容与中国股市情况近似，因而国内读者也可从中获得收益。 本书的另一个维度则非常高大上。相信很少有投资者没听说过格雷厄姆和多德的大名，而他们二人合作的那部鸿篇巨制《证券分析》更是声名远播，几乎是证券投资者手中的必备读物。本书作者的立意也在此，不同的是，书名加上了与时俱进的“现代”两字，以示对前书的致敬和拓展。 这本书所提到的企业，既有美国本土企业，也有中资股案例，既有长江实业、会德丰、九龙仓这样的传统中资蓝筹股，也有丽新制衣，还有日本、澳大利亚、欧洲的股票。作者是想说，本书的价值投资理论是广泛适用的。这本书给出的投资方法的特色就是“进行既便宜又安全”的价值投资。我将其概括为稳健价值投资法。 稳健价值投资与格雷厄姆和多德的价值投资不同之处，贯穿于本书的每个章节。简单地说，作者分析的视角更为细致，分析的面也更宽广。比如入手点就是将有控制权的普通股与被动持有普通股做出区分。本书重点放在说明为何有控制权的普通股实际上和非控制普通股是完全不同的商品。然后将基础金融投资的各个部分整合成安全、廉价的价值投资方法。在公司基本面分析和长期价值投资方面，作者提出关注NAV而非账面利润，这是一个与传统价…