自序　纸上得来终觉浅 冬夜读书示子聿 陆游 古人学问无遗力，少壮工夫老始成。 纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。 严格说起来，这不是一本教人投资的书，只不过是我的学习感悟。我的博士专业是金融学，毕业以后在大学里教了十几年的投资课，自己也做了十几年的投资操作。在投资这件事上，回首十几年的科研、教学和实际经验，觉得走过了三个阶段。 第一个阶段，是“一知半解”。博士毕业之后的好几年，大概都处于这个阶段。作为新出炉的博士，看起来是饱读诗书，其实理解并不深。金融市场博大精深，不是上十几门课，发表十几篇论文就能完全理解的。融会贯通，需要很多的学习、观察、积累。博士毕业后的几年，其实就像高年级的博士生，是个继续学习、积累的过程。 第二个阶段，是“纸上得来终觉浅”。毕业几年后，随着知识、阅历的积累，对金融市场的理解会加深，会进行一些独立的思考，形成一些独立的观点。这时候的困难，不是不理解基本知识、基本原理，而是在错综复杂的金融市场里，相关因素太多，很难抓住重点，做出准确的判断。 换言之，这时候的困境，不在于不理解市场的复杂性，而在于不能做到“大道至简”。所谓“大道至简”，是很多的思考之后，能够做到化繁为简，形成简单的分析框架。这个框架虽然简单，但是绝不幼稚，而是能够理清关系、分清主次，并且抓住要点、推演结论，然后再进行反复推敲。 要想做到大道至简，除了学科知识的积累，还要对经济的实际运行、对市场的实际运行有深刻的观察、积累。这时候，你就会真真切切体会到“纸上得来终觉浅”。没有实际研究、实际操作的锤炼，你很难真正理解变量之间的关系，那么多的重要因素，也很难分清孰轻孰重。化繁为简、以简驭繁，需要对真实世界的理解、体会、玩味。这个过程，遇到好老师可以帮很大的忙，但是不能替代自己的修行。 修行的过程，是一个犯错误的过程。在北大的课堂上，我也讲过自己的一些失败经历。比如2007年的时候，我卖掉了腾讯…