真相在思想市场上并没有什么竞争力，因为真相是复杂的、不令人满意的、充满困境的，而且总是很容易被人误解和滥用。 ——乔治·凯南 在四处遍布谎言的时代，道出真相才是有力的行动。 ——乔治·奥威尔 中文版推荐序 从通胀到衰退的概率 中译出版社社长乔卫兵先生邀我为萨蒂亚吉特·达斯的《从大衰退到大停滞》一书中文版作序，说本书与我的《全球通胀与衰退》探讨了同样维度的问题，但结论不完全一样。 当我通读完这本书后，的确发现了这个有趣的现象：我们都在研究全球货币持续超发与债务问题、经济全球化倒退与贸易保护主义、经济增长不平衡与不平等、人口老龄化与工资上涨、全球能源与原材料供给等问题，但本书作者从这些问题而得出全球经济“大衰退、大停滞”的结论，而我的研究结论却是通胀与衰退的交替。 金融与债务驱动的风险 《从大衰退到大停滞》强调，美国的私人债务占GDP（国内生产总值）的比重，到2008年次贷危机的时候高达290%，日本、加拿大、英国、德国、法国、意大利、澳大利亚、中国的债务占GDP比重都在200%以上，且如此巨额的债务，很大部分是被各国央行购买的。例如，2009-2014年，美联储购买了美国政府发行的超过50%的政府债券，即使现在美联储仍然持有超过10%的美国债。2013年，日本央行也曾经宣布购买了当年新增政府债券的70%，2014年，其购买的日本政府债券相当于GDP的16%。2015年1月，欧洲央行也宣布了直接购买政府债券的计划，这些都是央行通过量化宽松政策、向经济注入货币的方式。 我的《全球通胀与衰退》一书，从这些因为量化宽松带来的货币流动性的流向和影响入手，来研究美联储的资产负债表自2008-2021年扩张了近8倍的后果：大量增发的货币虽然在过去10多年都被美国的房地产市场和股市吸收，但在连续多年推高了美国房地产和股市价格并形成泡沫后，必然回流到消费市场来推高物价，进而引发通货膨…