养老金改革考验我们的经济学功底和智慧 周小川 我一直在思考中国的养老金改革问题，也参加了一些关于养老保障体系的会议和讨论。本文就中国的养老金改革问题谈一下看法。 一、养老金改革是一个多维复杂的系统 表面上，养老金改革与金融的关联不大，但实际上两者的联系非常紧密。从方法论上看，养老金本身是一个非常综合性的题目，既涉及宏观，又涵盖微观，还要进行量化分析，开展预测和模拟，也得有国际视野，更要对国情有深入的了解，并熟悉金融产品和金融工具，因为养老金与资本市场的发展密不可分。可以说，这是一个跨领域多维经济分析的大综合。 从宏观角度看，一方面，全球大多数国家都面临着养老金缺口或养老金不可持续问题。由于我们曾实行全球独一无二的计划生育政策，人口老龄化问题突出，再加上我国人均寿命大幅提高，因而养老金不可持续问题可能更为严重。虽然有人认为，目前中国养老金的收入大于支出，还略有积累，不存在不可持续问题，但这实际上是答非所问。所谓养老金不可持续，主要是指未来而非当前。从国际经验看，应该抓紧进行养老金改革，因为可能越拖越难，这还涉及养老金知识普及和教育的问题，在全世界都是如此，各方都有重大的责任，需要对此进行深入的讨论。另一方面，养老金改革与资本市场健康发展密切相关。养老金是资本市场长期稳定资金的重要来源，对金融资源有效配置至关重要，这个道理非常浅显，不再展开。 从微观角度看，养老金改革主要与生产率密切相关，还关系我国能否顺利跨越中等收入陷阱。生产率很大程度上取决于激励机制，这又关系养老金的缴费制度安排和劳动力市场。劳动力市场原理之一就是以劳动贡献换取劳动报酬，或者说通过激励换取劳动者出力，养老金缴费安排会影响激励机制和生产率。2019年我们在减税降费的时候，将养老保险缴费率由“20 + 8”改为“16 +8”，就可以从激励机制的角度来解释。从劳动者角度看，干活产生100元钱的净贡献，应当有10…