中国证券市场典型并购2022
蓝发钦 胡晓敏
前言
收购兼并作为一种较高层次的资本运作方式和市场化资源配置工具,在推动企业产能扩张、供应链整合及战略升级转型等方面发挥着重要作用,是企业实现高质量发展的优选路径。收购兼并市场的发展变化,亦是外部宏观经济环境变革的微观折射。我国现代经济意义上的并购始于20世纪80年代,此后历经多次并购浪潮。中国证券市场上一轮并购重组浪潮开始于2013年,从一开始就体现出典型的两大特征:其一是自发性,上市公司自发开展的纯市场行为;其二是市值管理的痕迹明显,通过并购重组,尤其是跨界并购互联网资产、文化传媒资产、健康医疗资产等标的,进军热门概念行业,实现公司市值的快速提高。从2016年起,随着一系列针对并购重组市场的监管新规陆续出台,市场监管力度趋严,有效遏制了市场上缺乏商业逻辑的盲目并购行为,并购市场得到逐步理性修复,中国证券市场并购重组进入常态化。
2022年是新冠病毒感染疫情暴发的第三年,我国国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力,国际环境则深受地缘政治冲突、全球加息潮、贸易摩擦等超预期因素冲击,经济下行压力加大。2022年,我国国内生产总值(GDP)达121万亿元,较上年同比增长3%,基本实现了稳定宏观经济大盘的目标。在此背景下,中国证券市场并购活动挑战与机遇并存。一方面,从总体上看2022年我国并购交易市场较为低迷,跨境并购更是近五年新低,企业并购能力及意愿不足;另一方面,大变局之下经济格局面临重构,产业整合逻辑逐步被市场所接纳,产业并购、国企并购表现亮眼,企业并购出现新机遇。
本书选取2022年发生在中国证券市场的42宗典型并购案例,涵盖国企重组并购、产业链整合并购、跨界并购、同行并购、借壳上市、科技并购、逆向混改七个部分。每个案例的写作过程努力体现两个特点:一是在精简案例的同时提高案例本身的还原度,本书的每个案例都精确地介绍并购交易相关方、并购事件发生时间表、并购方案主…