致罗伯特·索洛（Robert Solow） 序 “当实际情况发生变化时，我就会改变主意。这位先生，您会怎么做？”（这句话通常被认为是凯恩斯说的，但并没有确凿证据表明他真的说过这句话。）从20世纪80年代中期开始，实际利率稳步下降，这一事实变化触发了我的写作动机。随着时间推移，我发现这是一个本质变化，它很可能还会持续下去，尽管会有起伏（我将在书中再讨论这些问题）。这种变化迫使我们重新思考财政和货币政策的作用。 本书重点探讨低利率对财政政策的影响，回顾相关理论和实证，尤其探讨了低利率对当今发达经济体政策的实际影响。 本书的目标读者主要是政策制定者和相关从业人员，他们必须在未来几年学会如何在未知领域中前行。这些都是我想要，也需要说服的人。讨论财政政策最大的挑战是人们普遍谈“债”色变，认为公共债务非常糟糕的观念如同宗教信仰般无法撼动。你可否从本书开始，尝试采取更全面、更客观的态度？不是要依赖债务，而是懂得何时以及如何使用债务。 这本书与其说是专著，不如说是随笔。对于许多问题，我仍然没有完整的答案，有些问题甚至不确定是否有正确解。书中的讨论涵盖了一系列复杂且尚未得到解决的宏观经济问题，比如：经济的动态低效率问题，股票溢价的原因，量化宽松政策的实施（或不实施），国际资本流动“骤停”对投资带来的冲击，以及货币乘数决定了货币供给扩张能力的大小。我试图找出不确定或有分歧的地方，试图在书中用简洁的文字答疑解惑，在专栏中做更精确的分析。一些读者可能会觉得这样的处理方式太复杂，而另一些读者又会觉得过于简洁。顺其自然吧。 2022年6月，我在阅读校样时补充了最后一句话。其实，在2021年年底我已经完成了本书的写作。从那以后，通胀加剧，各国央行都在提高名义利率，但实际利率仍然处于极低水平，未来还会进一步上升。正如读者将会在书中看到的，我在很大程度上已经预见了这些变化，并解释了为什么我认为它们可能…