第三条金融之路

英美的自由金融模式导致不平等，计划经济的管制金融模式导致不自由，是否存在一条介于两者之间的“金融之路”？

本书回顾德意志交易所四百多年的起源、发展和演进过程，介绍一条不同于英美自由金融模式的“第三条金融之路”。这条道路起源于1585年成立的法兰克福证券交易所，现在属于德意志交易所集团。法兰克福证券交易所可能是现存的唯一一家从中世纪集市演变而来，并且仍然独立运营的世界知名交易所。就像研究一个史前生物，本文剖析这家交易所在各个时期的发展和演变，试图理解这条独特的德意志金融之路，揭示交易所演变的一般规律，既了解现代交易所的前世今生，又为未来交易所改革提供参考。

德意志金融之路具备三个特点：市场监管紧密互动，公私利益相互协调，竞争合作有机结合。四百年来，这三个特点一直贯穿德意志金融之路的整个演进过程，也显著区别于英美自由金融模式。本文比较伦敦和法兰克福证券交易所的异同，特别是两者在哪种环境之中向不同的方向演进，从而更深刻地理解德意志金融模式与英美自由金融模式的区别。

朱钧钧，复旦大学经济学博士，长期从事金融产品研发和金融市场建设。2016年，赴德国法兰克福参加中欧国际交易所工作，建设中国相关的离岸金融市场；2018年，推动一家中国A股上市公司在法兰克福发行和上市股票（D股）；2019年，担任中欧国际交易所产品开发负责人，继续在法兰克福推出中国相关的债券、交易所交易产品等；目前，持续推动中国相关的离岸金融衍生品研发，促进中欧资本市场互联互通。