价值投资之银行大博弈

投资者的核心竞争力是独立思考能力，你正确地判断了形势，不一定能赚到钱，只有你正确地判断了形势，同时大部分人都误判了形势，你才能大概率赚到钱。

我的投资模式可以归纳为：在有长期战略前景的公司遭遇阶段性的、非本质的、可克服的经营困难，可能会引发大众非理性恐慌卖出，导致价格被低估时，逆势买入，之后等待市场从错误中清醒过来，修复估值。

贸易创造财富的本质是空间套利。同一商品在不同的空间存在价差，为贸易商获取财富提供了机会。投资获取财富是时间套利。不管利润逻辑是低估还是成长，都需要两个时点之间过程的跨越，其本质都是时间套利。跨越过程是获得财富关键的课题，也是困难的课题。

声明：本书为董宝珍原创观点，不构成任何投资建议。

董宝珍

凌通盛泰执行合伙人

否极泰基金经理

1994年进入证券公司工作，是中国最早的一批证券从业人员。

2008年创办北京凌通盛泰投资管理中心，从事投资管理工作。

2010年6月创办并管理否极泰基金。截至2020年7月，基金的复合收益率达到22.31%，投资贵州茅台获得12倍收益。获得私募排排网2010~2020年10年期私募基金经理排行榜第四名，2013~2018年5年期私募基金经理排行榜第一名。

在投资茅台的过程中，提出“精神经济学”，并于2015年和2018年两次受邀到北京大学光华管理学院演讲。中央电视台财经频道访谈嘉宾，著有《熊市：价值投资的春天》（第一部）《熊市：价值投资的春天》（第二部）《价值投资之茅台大博弈》《价值投资之银行大博弈》。